隨著面板價格上漲以及Q3海外備貨需求的釋放，面板廠稼動率持續(xù)回升，部分世代線稼動率甚至來到95%。從1月嚴格控產(chǎn)的65%稼動率到當下整體90%，實際上僅僅經(jīng)過了5個月時間，稼動率的攀升意味著供應的增加。在此情況下，需求是否能消化掉，供需能否維持當前的偏緊狀態(tài)，接下來我們將從終端需求、面板供應以及品牌策略等三個方面來分析。

第一：從終端需求來看，今年全球經(jīng)濟呈緩慢復蘇狀態(tài)，而進入Q2以后，進一步放緩的信號逐漸開始釋放，以美國為例，5月時，市場共識美國加息進入尾聲，預期最早9月可開始降息，但6月份美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表言論：美國的通脹水平依然高于預期，美聯(lián)儲多數(shù)政策制定者預計今年將再加息兩次，且不排除連續(xù)加息的可能性。因此預計美國年內(nèi)降息的概率降低，高利率將持續(xù)對經(jīng)濟和需求進行抑制。而中國雖然Q1經(jīng)濟復蘇高于預期，但從7月份對GDP的增速預測來看，復蘇阻力在增加，Q2整體GDP增速不及預期。盡管其他區(qū)域或存在一些利好的因素，但在經(jīng)濟緩慢復蘇的背景下，23年整體TV需求或難以被拉動，預計仍持續(xù)小幅衰退。

但從市場大尺寸化進程的角度來看，在面板廠追求大板營收的策略下，大尺寸化進程在進一步快速推進，但隨著尺寸的增加，平均尺寸的漲幅將會逐漸收窄，2023年預計TV面板出貨面積169.6M m2，考慮到切割效率（92%）、生產(chǎn)良率（95%），需要消耗的大板數(shù)量為35.3M sheet/年，相比2022年增加0.6M，平均到每個月來看，即每月多消耗50K G8.5大板的產(chǎn)能投入，而2023年TV產(chǎn)能預估達42M，推算產(chǎn)能利用率在84%，較2022年僅提升3個百分點；因此在全年出貨量減少5%的背景下，平均尺寸的增長對TV面板消耗的拉動是相對有限的。

圖一：2023年TV面板出貨面積預測及產(chǎn)能利用率推算

數(shù)據(jù)來源：DISCIEN

第二：從面板端來看，由于折舊進程的不一以及尺寸結(jié)構(gòu)的差異，各家的收益性開始分化：1.折舊進程不一：G8.5及以下世代線、韓臺廠基本已無折舊成本，大陸面板廠主要是G10.5以及G8.6還處于折舊期內(nèi)，短期內(nèi)較難擺脫折舊壓力；2. 尺寸結(jié)構(gòu)差異：由于小尺寸最先漲到現(xiàn)金成本，加之基本都在小世代線上生產(chǎn)，因此尺寸結(jié)構(gòu)偏小的面板廠收益性將高于其他面板廠。因此面板廠的盈利狀況已經(jīng)發(fā)生分化，部分面板廠當下已走向盈利，部分面板廠則還在虧損，那未來各家是否還能采取相同的運營策略，將對下半年的表現(xiàn)非常重要。

圖二：部分面板廠稼動率走勢

數(shù)據(jù)來源：DISCIEN

第三：從品牌策略來看，在價格不斷上漲的前提下，品牌廠運營逐漸承壓。以美國市場為例，因渠道提前約半年鎖價，1-5月份終端TV整機的零售價格在逐月下探，整體均價并未明顯上調(diào)。因此在面板價格上調(diào)、終端價格維持的情況下，成本的壓力均由品牌廠在承擔。而對于中國區(qū)，剛剛過去的618促銷結(jié)果不及預期，根據(jù)DISCEIN數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年618全線TV銷量同比下滑10%左右；且在618之后，品牌紛紛上調(diào)終端價格，預計將會抑制一定的需求。從品牌庫存水位來看，上半年追加的采購，在需求不振的情況下已轉(zhuǎn)化為庫存，部分品牌的庫存水位均有不同程度的攀升。因此在品牌經(jīng)營承壓的狀況下，品牌端或許會像21年一樣，基于經(jīng)營壓力而選擇減少未來采購量。

圖三：主要區(qū)域零售均價走勢（$)

數(shù)據(jù)來源：DISCIEN

總結(jié)：在需求與供應的暗流涌動下，目前偏緊的供需狀態(tài)或面臨風險，由于面板廠庫存基本在較低水位，因此在風險來臨之際或?qū)⒂幸欢ǖ木彌_期。那如果面板廠想要實現(xiàn)全年擺脫虧損的經(jīng)營目標，可能需要更加審慎和前瞻性的經(jīng)營策略。